맥도날드(MCD) 2022년 4분기 실적 리뷰
1
.
기업개요
맥도날드는 1965년
4
월 상장한 1월말 기준 시총 1,958.5억달러의 글로벌 대표 버거 전문 프랜차이즈 기업입니다
. 119
개 국가에 4만개가 넘는 매장을 보유하고 있으며 전체 매장의
95%
를 본사가 부동산을 매입하고 점주들에게 임대료와 로열티를 받는 프랜차이즈 방식으로 운영하고 있습니다
.
맥도날드는 해외사업의 경우 지역에 따라 영업 방식을 양분화하고 있으며
,
호주
/
캐나다
/
프랑스
/
독일 등의 국가에서는 자회사를 통해 직접 운영하는 방식
(IOM : International Operated Markets)
을
,
한국
/
일본
/
중국
/
브라질 등의 국가에서는 가맹사업권한을 지정 기업에 대리하고 로열티를 수취하는 방식
(IDL : International Developmental Licensed markets)
을 채택하고 있습니다
.
맥도날드는 브랜드 인지도 역시 높습니다
.
인터브랜드가 발표한
‘2022
글로벌
100
대 브랜드
’
에 따르면
, 맥도날드
브랜드 가치는 전체 순위
11
위이며
,
식음료 부문에서는 코카콜라에 이어서
2
위에 랭크되어 있습니다
.
2.
맥도날드 사업 특징
맥도날드는 글로벌 햄버거 프랜차이즈
1
위로 사랑받고 있지만
,
실질적으로는 부동산 가치를 판매하는 기업입니다
.
실제로 아래와 같은 일화가 전해집니다
. 1974
년 텍사스 대학을 찾아 강연에 나선 레이 크록은 학생들에게
“
내가 무슨 사업을 하느냐
?”
라고 물었다고 합니다
.
학생들이
‘
햄버거 사업
’
이라고 대답했습니다
.
그러나 레이 크록은
“
틀렸다
.
난 햄버거 장사가 아니라 부동산 사업을 한다
”
라고 말했습니다
.
레이 크록은 맥도날드를 부동산 회사로 정의했습니다
.
즉
,
외식 프랜차이즈 사업의 본질은 물건 판매가 아닌 부동산 임대사업으로 정의한 것입니다
.
이것을 반영하듯 프랜차이즈 매출 중 임대료가 로열티의
2
배 가까이 됩니다
.
3.
기업 실적 분석
한국시간
1
월
31
일
2022년 4
분기 실적을 발표하였습니다
. 4
분기 매출액과 주당순이익은 각각 59.3억달러 (1.4% y-y), 2.59달러
(+13.1% y-y)
로 블룸버그 평균 예상치인 56.3억달러와
2.44
달러를 상회하였습니다
. 전세계와
미국 동일매장 매출 증가율은 각각 전년대비
12.6%, 10.3%
로 예상치
(8.0% y-y, 7.8% y-y)
를 상회하여 어려운 영업 환경 속에서도 선방하였습니다
.
높은 프랜차이즈화 비율은 인플레이션 환경 하에서 스마트 오더 시스템 구축
,
맥 딜리버리 서비스 확장
,
키오스크 생산 등 막대한 마케팅과
R&D
비용에 있어 규모의 경제 효과를 누릴 수 있었으며, 2022년 대부분의 국가에서 가격 인상을 단행하며 인플레이션을 소비자에게 효과적으로 전가하였습니다
.
특히 물가상승으로 인해 실질 구매력이 감소한 소비자들이 상대적으로 저렴한 패스트푸드 소비를 늘리는 열등재 효과가 발생하여 가격인상에도 불구하고 맥도날드는 여전히 저렴한 식사 대안으로 인식되고 있습니다
.
4.
진화하는 맥도날드
미국 경제 전문지
<
비즈니스 인사이더
>
는
2
월
4
일 맥도날드가 메타버스 관련 상표 출원과 함께
‘McNFT’
라는 이름의
NFT
도 동시에 준비하고 있다고 보도하였습니다
.
미국 특허청에
10
개의 메타버스 관련 상표를 출원했으며
,
상표권은
NFT
를 포함한
”
가상 식음료 제품
”
과
”
가상 배달을 특징으로 하는 온라인 가상 레스토랑 운영
”
이 포함되었습니다
.
만일 이것이 실현되면 맥도날드는 가상의 메타버스 매장에서 실제 음식을 주문하고 받아볼 수 있는 서비스를 제공하는 최초의 기업이 된다고 할 수 있습니다
.
주주 환원정책도 업그레이드되고 있습니다
. 맥도날드는 1976
년부터 배당을 시작해 지난해까지 배당금을 늘려왔습니다
.
지난
20
년간 연평균 증가율이 무려
17%
에 달합니다
.
그 기간 동안 각종 경제위기 및 금융위기를 겪었음에도 불구하고 배당을 증가시켰다는 것은 의미가 있습니다
.
또한
‘23
년
3
월
15
일에 보통주 주당
1.52
달러의 분기 현금 배당을 발표하였습니다
.
5.
2023
년 실적 전망
CEO
는
2023
년 가이던스로 인플레이션의 정점 통과를 확인했지만 상당 기간 고물가 환경이 지속되며 마진 압박이 심해질 것이라고 전망하며
, 2023
년 개별 매장 영업이익률은
2022
년
4
분기
(15.2%)
보다 조금 더 낮아질 것으로 추정하였습니다
.
또한 올해
22~24
억 달러 규모의 자본 지출을 계획하고 있으며 그중 절반을 전 세계 1,900개 신규 매장 개설에 투자할 예정입니다
.
인플레이션으로 인해 상승한 건설 비용을 고려하면
Risk
요인이라 할 수 있습니다
.
6.
IB
투자의견 요약
동사에 대한 글로벌
IB
의 투자의견은 매수가
70%,
중립
27.5%,
매도
2.5 %
입니다
.
-
블룸버그 기준 12 개월 평균 목표주가는 292.4 달러입니다.(2/6일 기준 현재가 267.92달러)
-
Citi : 1/31일 목표가 279달러에서 277달러로 하향 조정, 투자의견 중립 유지
-
뱅크오브아메리카 : 목표가 309달러에서 303달러로 하향 조정, 투자의견 중립 유지
-
RBC Capital : 목표가 296달러에서 283달러로 하향 조정, 투자의견 중립 유지
-.
참조
: NH
투자증권
, MCD IR
자료
-.
상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다
. 투자시
책임은 투자자 개인에게 있으며 투자시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다
.
