유나이티드헬스그룹
(UNH)
증권사 리포트 요약
1.
기업개요
유나이티드헬스그룹
(UNH)
은
1977
년에 설립된 세계 최대 규모의 민간 의료보험사로 헬스케어 섹터 내 시가총액
1
위인 종합의료서비스 업체입니다
.
당 회사의 의료보험 가입자 수는 5,000만명을 넘으며 건강보험을 담당하는
UnitedHealthcare
사업부와 디지털헬스케어를 담당하는
Optum
사업부로 운영되고 있습니다.
특히 디지털헬스(Optum) 사업부는 영업이익의 약
50%
비중을 차지하는 캐시카우 사업부문으로
10
년간 연평균 영업이익 증가율은
23%
로
UnitedHealthcare(5%)
대비 높은 성장성을 보이고 있습니다
.
건강관리에 대한 현대인의 관심이 커지고
,
점차 고령 인구가 늘어나는 환경에서 보험 부문을 담당하는
UnitedHealthcare
사업부도 안정적인 성장을 하는 동시에 디지털 헬스를 담당하는 O
ptum
사업부에서는 미래 성장 동력 개발을 위한 먹거리를 선점하고 있습니다
.
‘
23
년
1
월
19
일 기준 시가총액은
4,450
억
USD(551
조
)
로 주요주주는
Vanguard Group(9.0%)
입니다
.
2.
기업 실적 분석
한국시간
1
월
14
일
4
분기 실적을 발표하였습니다
. Medicare
가입자수 증가와
Optum
서비스 수요 강세에 실적을 선방하였습니다
.
매출액은
827.9
억 달러로
YoY +12.3%, QoQ +2.3%,
컨센서스 대비
+0.5%
증가하였으며
,
영업이익률
8.3%, YoY +0.8%p, QoQ -0.9%p,
컨센서스 대비 +0.3%p입니다.
매출액은
UnitedHealthcare
사업부가
630
억
USD
로
YoY +12%
증가하였으며
, 4
분기 보험가입자수는
27
만 5천명이 증가하였습니다
.
참고로
3
분기는
18
만 5천명이 증가하였습니다
.
고객 맞춤형 서비스 다각화를 통한 원격 의료 서비스 및 처방약 배송 서비스
,
외부 클리닉과 연동한 긴급 수술 확대를 통한 폭넓은 의료 서비스 제공 등 디지털 헬스케어 서비스 수요 확대로
Optum
사업부 매출이
479
억
USD
로
YoY +17%
증가하였으며
,
가입당 인당 매출액도
29%
증가하였습니다
.
경쟁사였던
Change Health(
원격의료기업
)
를 인수한 이후 시너지 효과로
2022
년
Optuminsight(
의료데이터분석 부문)내 실적이
76
억
USD
증가한
300
억
USD
가 되었습니다
.
3.
2023
년 실적 전망
동사는 실적 가이던스를 보수적으로 제시하는 편으로
2023
가이던스는 매출액
3,570~3,600
억
USD(YoY +10~11%), EPS 24.40~24.90 USD(YoY +10~12%), Medicare
신규 가입자수 90만명, Medicaid 가입자수 100만명, Optum Health 사용 회원 75만명 증가를 가정한 기존 가이던스를 유지하였습니다
.
의료보험부문은
22
년
8
월 발효된 미국 인플레이션 감축법
(IRA)
으로 향후
10
년간 건강보험과 헬스케어 부문에
640
억 달러가 지원될 예정입니다
.
의료보험 가입시 보조금이 지급되는 가운데 고령화와 경기침체까지 맞물리면서 보험가입자수는 계속 늘 것으로 예상됩니다
.
재택의료 시장의 성장에 맞물려 디지털헬스(Optum)부문도 동반 성장할 거로 기대하고 있으며, 강력한 온라인 의료플랫폼
(Optum)
을 이용해 재택의료 서비스 이용료를 낮추기 위해 노력 중입니다
.
미국 재택의료 방문
1
회당 평균 비용은 100 USD대 미만인데 비해
,
요양원은 프라이빗룸 평균 1일당 297 USD, 일반요양원은 165 USD수준입니다
.
재택의료 인프라가 강화될수록 동사의 재택의료 방문 비용은 낮아지겠지만
,
그만큼 수용도 확대될 것으로 기대합니다
.
재택의료시장규모는
2022~2030
년까지 연평균 매출성장률이
7.5%
에 달할 것으로 전망합니다
.
4.
IB
투자의견 요약
최근
3
개월 동안 동사에 대한 투자의견을 제시한 증권사는
30
곳으로 매수의견 비중은 85%입니다. 볼륨버그 기준으로 현재 주가대비
24%
의 상승 여력이 있습니다
.
- 블룸버그 : 12개월 평균 목표 주가 594.52달러(23년 1월 19일 주가 476.24달러)
- Moringstar : 1월 15일 목표주가 426달러에서 462달러로 상향했고 투자의견도 ‘매도’에서 ‘보유’로 상향
- 골드만삭스 : 1월 13일 목표주가 644달러에서 630달러로 하향
- 도이치방크 : 목표 주가 569달러에서 615달러로 상향했고 투자의견 ‘매수’ 제시
- 캐나다왕립은행(Royal Bank of Canada) : 목표주가 588달러에서 592달러로 상향
-.
참조
: NH
투자증권
,
한화투자증권
,
키움증권 리서치
, UNH IR
자료
-.
상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다
. 투자시
책임은 투자자 개인에게 있으며 투자시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다
.
